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    天齊鋰業港股發行“朋友圈”官宣!全球電池龍頭LG、紫金礦業等都在內 董事長蔣衛平:鋰行業未來仍然非常景氣

    每日經濟新聞 2022-06-30 07:13:32

    ◎天齊鋰業港股發行在即,H股年內最大融資額或由這家千億鋰礦龍頭創造。

    ◎天齊鋰業招股引入7名基石投資者,“朋友圈”也正式官宣:中創新航、中國太保投資管理(香港)、LG Chem Ltd、太平洋資產管理、深圳市德方納米科技、四川能投(香港)及金山(香港)國際礦業,合共認購超40億港元。

    每經記者 胥帥    每經編輯 張海妮    

    圖片來源:視覺中國

    奔著H股上市,千億市值巨頭天齊鋰業(09696,HK)已漸行漸近。根據招股書,公司在川西的雅江措拉礦施工將于今年下半年恢復,于2025年完成。

    今日(6月30日)早間,天齊鋰業(SZ002466,股價122.8元,市值1814億元)披露H股招股信息,計劃在港股發行約1.64億股股份,其中90%為國際配售。招股價范圍69港元/股至82港元/股,計劃募資約113.16億港元至134.48億港元。天齊鋰業納入超額配售后的募資額將提升至130億港元至155億港元。

    此次最令人關心的是天齊鋰業港股認購的基石投資者名單,即其“朋友圈”的官宣:中創新航、中國太保投資管理(香港)、LG Chem Ltd、太平洋資產管理、深圳市德方納米科技、四川能投(香港)及金山(香港)國際礦業。

    意料之內的是天齊鋰業產業鏈上下游的“朋友”:LG Chem Ltd、深圳市德方納米科技、中創新航;四川能投(香港)及金山(香港)國際礦業(紫金礦業全資子公司)則是鋰資源上游“同行”。

    不過,此番天齊鋰業也面臨新的挑戰,即雅寶等全球國際巨頭也加快了產能擴張步伐,上游擴產者加入了這場“鋰戰爭”。

    蔣衛平:公司優勢確定,能把握住確定的東西就是最好的?

    H股年內最大融資額或由這家千億鋰礦龍頭創造。

    6月29日,天齊鋰業召開上市前新聞發布會。根據公司提前公布的部分招股信息,天齊鋰業計劃在港股發行約1.64億股股份,其中90%為國際配售,10%為本地公司公開發售。招股價范圍69港元/股至82港元/股,計劃募資約113.16億港元至134.48億港元。

    根據現在天齊鋰業A股股價122.8元,換算成港元則是143.9216港元。若按照69港元/股估算,港股發行價下限幾乎接近對半打折。

    天齊鋰業此次H股上市亦設有超額配售權(綠鞋機制),可依市況決定是否在上市后進一步發行股份,最多不超過原發行股數的15%。若行使綠鞋機制,天齊鋰業的募資額將提升至130億港元至155億港元。

    若按照計劃最多募資155億港元,天齊鋰業此次港股IPO或將成為年內港股募資規模最大的新股。其中所得款項73%用于償還SQM(天齊鋰業此前的收購對象)債務的未償還部分,約9.7%用于安居工廠一期建設,剩余則用于營運資金等。

    對于本次港股上市,公司董事長蔣衛平、副董事長蔣安琪、總裁夏浚誠、財務總監鄒軍也回答了投資者關心的問題。

    《每日經濟新聞》記者從相關渠道獨家獲得了上述高管的回復內容。

    對于此次市場擔心的可能破發問題,蔣衛平表示,投資者對于前段時間港股IPO的破發問題有些顧慮,但認為在現時大環境存在眾多不確定性因素的情況下,新能源的前景是確定的。而在該行業中,天齊鋰業的優勢也是確定的,能把握住確定的東西就是最好的。

    蔣衛平還表示,整個鋰行業不論價格還是需求,未來仍然是非常景氣的。他指出,鋰這一金屬的變化簡直是不可思議,由以前的“工業味精”,變為如今的“白色石油”。隨著電動車、儲能等需求增長,鋰現在出現需求大于供給的情況,相信這一轉變是非常深遠和長久的事情。

    總裁夏浚誠稱,選擇港股上市,主要是考慮公司發展及股東利益最大化,認為現在是港股上市的最好時機。同時,他認為金融市場的漲跌對企業而言是難以控制的,目前唯一可以做的是,與同行共同穩定市場發展趨勢。其補充稱,發行H股,對公司業務擴張能起到重要支撐作用,以及為日后擴張境外融資渠道做好鋪墊。

    蔣安琪認為,鋰的應用范圍不斷擴張,公司對自身業務模式和核心競爭力非常有信心。憑借港股上市,天齊鋰業將增加國際影響力,并有助于在全球范圍內尋找更廣泛的客戶群。

    鄒軍提到,完成銀行貸款償還后,估計天齊鋰業資產負債率將降至35%至40%的安全水平。

    《每日經濟新聞》記者注意到,截至今年3月31日,公司的并購貸款余額下降至13.7億美元,公司的資產負債率進一步下降至約51.8%。

    圖片來源:攝圖網-400056422

    解析:“朋友圈”既有客戶,也有鋰資源千億市值“同行”?

    天齊鋰業招股引入7名基石投資者,“朋友圈”也正式官宣:中創新航、中國太保投資管理(香港)、LG Chem Ltd、太平洋資產管理、深圳市德方納米科技、四川能投(香港)及金山(香港)國際礦業,合共認購超40億港元。

    意料之內的是天齊鋰業產業鏈上下游的“朋友”——LG Chem Ltd、深圳市德方納米科技、中創新航。

    首先官宣的是德方納米。

    6月24日,天齊鋰業發布公告,子公司成都天齊與德方納米(SZ300769,股價397.68元,市值690.98億元)簽署碳酸鋰長期供貨合同,雙方達成碳酸鋰產品的交付計劃,合同期限兩年半。6月27日,德方納米宣布,擬使用自有資金不超過1.6億美元作為基石投資者,參與認購天齊鋰業在港交所IPO的股份。

    實際上,德方納米也是天齊鋰業去年的第四大客戶。

    中創新航同樣是天齊鋰業的長單客戶。天齊鋰業、中創新航在今年5月9日簽署戰略協議,就電芯及電池材料、新材料、鋰鹽、鋰礦等領域開展共同投資、合作研發等多領域的合作。同時,雙方也約定了碳酸鋰的長單供貨協議。中創新航也是國內電池行業的頭部企業,市場裝機量排名前五。

    6月27日晚間,天齊鋰業公告了與全球電池巨頭LG的供貨協議,這次涉及氫氧化鋰。

    天齊鋰業基石認購投資者主要來自產業鏈下游客戶。

    “這其實釋放了一個鎖單信號。”乘聯會秘書長崔東樹6月28日通過微信向《每日經濟新聞》記者表示,這種股權合作也意在拉動鎖單。

    “我感覺是‘錢’和貨(捆綁),這也反映最近兩三年鋰資源的供應緊張。”一上市鋰企董秘6月28日通過微信向記者表示,天齊鋰業這樣千億龍頭鋰企,在鋰輝石和鹽湖都有全球很優質的資源稟賦,對應股權也有市場價值。基石認購投資者和長單客戶的捆綁,一方面是強化上下游供應鏈的合作一體化,另一方面下游企業去參股認購,成為股東方,強化上游資源供應安全的保障。

    另一位不愿具名的鋰企的總經理6月28日也通過微信表達了類似觀點,港股認購應該還是出于商業考慮,說明上游資源供應還是緊張。

    從天齊鋰業的角度,向長單客戶開放港股認購權,這說明鋰企也樂意與下游企業簽訂更長期、穩定的長單。“長單才是好客戶。”廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強6月28日通過微信向《每日經濟新聞》記者說道。

    “我們雙方協商解決材料問題,雙方拿出優勢配套發展。我們希望上下游是一個和諧、互贏互利的關系,好的時候大家共同分享,不好的時候一起承擔。”蔣衛平也在今年股東大會提到產業鏈邏輯。

    某種程度上講,天齊鋰業基石投資者的認購邏輯和另一“A+H”鋰企龍頭贛鋒鋰業(SZ002460,股價143.15元,市值2061.13億元)有相似之處。贛鋒鋰業于2018年完成港股上市,LG化學、三星SDI、東風資產管理有限公司、一汽股權投資(天津)有限公司、霍爾果斯海邦財智等是其基石投資者,這些公司多為鋰電池下游企業及客戶。

    但天齊鋰業此次港股上市,基石投資者中的另一類則是意料之外的“朋友”——中國太保投資管理(香港)、太平洋資產管理、四川能投(香港)及金山(香港)國際礦業。特別是四川能投(香港)及金山(香港)國際礦業,背后均涉足鋰業上游,和天齊鋰業處于產業鏈的同一環節。

    金山(香港)國際礦業是千億市值企業紫金礦業(SH601899,股價9.2元,市值2422億元)的全資子公司。該公司是紫金礦業在境外投融資和運營的重要平臺。根據紫金礦業2021年6月8日的擔保公告,截至2020年12月31日,金山(香港)國際礦業合并資產總額為783.4億元,負債總額為416.4億元,凈資產為367億元,資產負債率為53.16%,2020年度實現銷售收入244億元,凈利潤為25億元。值得一提的是,金山(香港)國際礦業持有卡莫阿49.5%的股權。卡莫阿銅礦在非洲剛果(金),是三大世界級超大型銅礦之一。

    盡管是傳統銅礦巨頭,但紫金礦業最近兩年大肆在阿根廷、剛果(金)涉足鹽湖或者鋰礦,其碳酸鋰儲量大有后來居上之勢。

    四川能投(香港)則是四川能投集團的成員企業。四川能投集團下面的主要鋰礦資產是李家溝鋰礦,A股上市平臺則是川能動力(SZ000155,股價21.69元,市值320.1億元)。6月,川能動力也曾披露重磅公告,公司擬與蜂巢能源等頭部電池企業成立合資公司,擬建設3萬噸鋰鹽廠。

    天齊鋰業電池級碳酸鋰。圖片來源:每經記者 胥帥 攝(資料圖)

    挑戰:全球鋰礦龍頭加緊“軍備競賽”?

    回顧天齊鋰業港股上市過程,可謂一波三折。

    2021年9月13日晚,天齊鋰業公告稱,公司董事會同意公司發行境外上市外資股(H股)股票并申請在香港聯交所主板掛牌上市。

    今年1月28日午間,港交所公布,天齊鋰業已提交了港交所上市聆訊申請。根據申請內容,天齊鋰業擬將募集資金用于SQM剩余債務償還以及鋰鹽項目擴張,包括澳大利亞奎納納二期和遂寧安居2萬噸/年碳酸鋰產能。天齊鋰業港股IPO的聯席保薦人包括摩根士丹利、中金公司以及招銀國際。

    6月16日,天齊鋰業參加了聯交所的上市聆訊。7月6日將完成發行定價,預計于7月13日掛牌。

    實際上,早在2018年,天齊鋰業就遞交了H股發行資料。

    2018年11月9日,天齊鋰業已經收到中國證監會出具的核準發行文件,核準新發行不超過3.28億股境外上市外資股,有效期12個月。但天齊鋰業H股發行最終并未順利實施,直到批復失效。

    回顧兩次籌謀港股上市歷程,天齊鋰業必然有很多感想。從低迷周期到行業高景氣度,并購導致的債務危機到“豁然開朗”,兩次港股上市經歷令公司以及管理層有強烈的反差。

    一方面,這次港股上市募資,將徹底化解天齊鋰業的債務危機。

    2018年底,天齊鋰業以40.66億美元的價格買下了智利鋰礦廠商SQM23.77%的股權,成為其第二大股東。由于這是一起“蛇吞象”收購,天齊鋰業合計動用了高達35億美元的借款。截至2022年3月31日,公司的并購貸款余額下降至13.7億美元,公司的資產負債率進一步下降至約51.8%。此番償還貸款后,資產負債率將進一步降低。

    另一方面,就是接下來的產能擴張和國際化資本平臺。今年股東大會上,蔣衛平反復提及這一點,“如果是在H股上市,我們市場影響力可能更全面,特別是對國外(市場)。我們也希望公司的報表全球化,這是戰略意義所在。”

    在鋰資源高景氣度周期,現在儼然進入全球鋰企業大舉擴張的“軍備競賽”階段。除國內企業擴張產能外,6月最大行業爆點是全球鋰礦龍頭雅寶堪稱激進的投資計劃。

    雅寶公司計劃在美國東南部建立一個年產10萬噸的鋰加工廠,使其現有產能擴充一倍。除此之外,雅寶還計劃到2030年將公司鋰產量提高至每年50萬噸,即相當于目前的5倍。

    更早之前,雅寶在眉山也已經投建了新增的氫氧化鋰產能。

    而在去年,天齊鋰業參股的SQM就已披露鋰鹽擴產動作。該公司推進了生產18萬噸碳酸鋰和3萬噸氫氧化鋰的計劃,并提前到2022年底,早于之前計劃的2023年。隨著2022年產能的擴大,預計2022年總產量將達到14萬噸,比2021年增長47%~55%。

    對于志在全球市場的天齊鋰業,不能忽視雅寶這類全球龍頭的巨大資本開支。局外人和局內人的大額資本開支,讓步入港股的天齊鋰業也面臨新一輪“鋰的戰爭”。

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