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    日元跌回20年前,如何影響城市

    每日經濟新聞 2022-04-24 22:57:30

    作為一國貨幣對另一國貨幣的比價,匯率在進出口貿易中的影響力不言自明。日元暴跌,對那些對日貿易頻繁的企業、行業和城市將會帶來怎樣的影響?

    每經記者 吳林靜    每經編輯 劉艷美

    圖片來源:攝圖網_500617117

    “跌跌不休”的日元,恐怕是近期全球外匯市場上最引人關注的動向了。2021年至今,日元對美元貶值接近20%。4月20日,日元匯率一度跌破1美元兌129日元關口,創下自2002年以來新低。

    與此同時,人民幣兌日元匯率也繼2015年之后,再次突破20大關。

    作為一國貨幣對另一國貨幣的比價,匯率在進出口貿易中的影響力不言自明。日元暴跌,對那些對日貿易頻繁的企業、行業和城市將會帶來怎樣的影響?

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    “日元一跌,我們有賺等于沒賺。”企業主們上一輪發出如此感慨,還是2013年至2015年間,日元匯率大幅波動的時候。2022年,這一幕重新上演。就在年初,1萬日元尚能兌換約560元人民幣,但到了今天,只值500元人民幣。

    且不考慮大宗商品漲價等因素,單從匯率波動來看,對于一些對日貿易企業而言,國內的產品可能還在生產線上,之前的外貿訂單已經被下跌的匯率“吃掉”了利潤,甚至虧損。日元持續貶值,這時候是繼續生產,還是砍掉訂單?陷入兩難。

    圖片來源:攝圖網_501995006

    不止是一些對日出口的加工企業,出海的游戲行業也會受到影響。

    由于近幾年國內游戲市場監管趨嚴,不少游戲廠商都在向海外市場拓展。市場研究機構Sensor Tower數據顯示,2021年,日本移動游戲市場收入再創新高,達到184.5億美元,同時也是我國手游出海第二大市場,僅次于美國。

    去年,我國共6款產品進入日本手游全年暢銷榜Top20。按照人民幣計價,這些暢銷手游,月流水往往數以億計。簡單計算,日元匯率最近一個月的“跳水”速度,對這些爆款游戲的營收影響能達到千萬人民幣級別。

    不過,對于海外代購而言,創新低的匯率又帶來另一番景象。小雪(化名)定居日本后就做起了代購生意。近期日元匯率走低,一些專柜商品定價也沒上漲,她就多次以匯率為由吆喝“買買買”。4月23日,小雪發朋友圈稱:“日元匯率低谷,現在買比幾年前沒漲價的時候還便宜。”

    從企業微觀層面來講,大幅度波動的匯率,從短期來看,會帶來明顯的匯兌損益,從而影響企業的營收、成本以及現金流;從長期來看,疊加大宗商品的價格波動,將關系到企業尤其是中小微企業的議價能力、成本效益、資金配置等多個方面。

    近期,日元貶值引發投資者關心,他們在投資者互動平臺上提問那些對日貿易的上市公司:公司外銷業務,有沒有應對日元匯兌貶值的預案?日元貶值,對公司進口原料產品是否會產生有利影響?日元貶值,貴公司在日本的資產是否做好準備?

    有的公司回應,“公司的外銷業務主要采用美元結算”;有的公司稱,“將在需要時,通過適時運用外匯套期保值等匯率避險工具,最大幅度降低匯率波動對公司匯兌損益的影響”。

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    影響了企業,自然也有可能影響到地方對日的進出口貿易。

    受日本國內經濟疲軟和外部環境影響,跨入21世紀后,日元經歷過幾輪大幅貶值。

    美元兌日元歷年走勢 圖片來源:wind

    2003年,國家外匯管理局浙江分局業內人士曾撰文指出,“實證分析表明,日元貶值對(浙江對日)出口的影響是明顯的。”在全省對外出口整體都在增長的情況下,對日出口卻同比下降。

    從貿易方式來看,一般貿易抗匯率風險能力明顯強于加工貿易。2000年、2001年,浙江對日出口一般貿易和加工貿易比重基本持平,分別為63%、36%,到2002年上半年,在日元貶值負面影響加深的情況下,一般貿易比重上升,加工貿易比重下降。

    從出口產品結構來看,當時浙江對日出口產品以紡織服裝、機電、食品類為主。面對匯率貶值,不同領域的產品有不同走勢——傳統勞動密集型行業如紡織服裝所受沖擊最大,使其一度丟失過去浙江對日出口“半壁河山”的地位;相反,機電產品和高新技術產品的出口額及其比重,有較大幅度提高。

    國家外匯管理局浙江分局業內人士在文中對此分析,機電產品和高新技術產品的出口能夠逆勢上行,是因為相比紡織服裝產品而言,他們的附加值更高、可替代性更小,更易“重新定價”。

    面對外部環境的不確定性,地方出口的產業結構、產品結構的不同走勢,同樣體現在第二輪日元大幅貶值的影響里。

    以大連為例。2012年,中國人民銀行大連地區幾位業內人士曾撰文分析,2012年9月日元兌美元、兌人民幣匯率大幅走低,從總量上看,對農業影響不大,服務業反受其益,對進出口貿易的影響主要集中在制造業——集中影響了當時在大連貨物貿易中占比約50%的加工貿易。

    這些加工貿易的中資企業有著“規模較小,以粗加工為主,貿易伙伴以日本為主、比較單一”的特點,分布在礦產、紡織服裝、石化、食品等行業。對他們而言,“日元收匯幾乎就是企業的全部收入,匯兌損失直接影響企業收益,有的企業出現階段性虧損”“面對日元大幅貶值,顯得有些驚慌失措”。

    對當地加工貿易的影響,最終傳導到大連全年外貿數據上。2012年,大連整體進出口總額保持緩慢增長,但作為最主要的貿易伙伴,大連對日本的進出口額卻呈雙雙下降之態。

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    眼下,日元開啟了本世紀以來的又一輪大幅貶值。近期,外匯市場上日元兌美元匯率,創下自2002年以來近20年的新低;日元兌人民幣匯率,也創下自2015年以來近七年的新低。

    圖片來源:攝圖網_500148998

    討論這輪貶值帶來多大、多久的影響,不能完全照搬前面的經驗。眼下對日貿易頻繁的企業、地方以及宏觀情況,已是此一時、彼一時。

    企業層面,匯率波動向來牽動企業的利潤。

    不過,積攢了多年國際貿易經驗之后,從習慣性“裸奔”,到合理利用工具規避風險,越來越多的企業對匯率風險中性的意識在提高。

    一家常年對歐貿易的企業負責人告訴城叔,公司雖然主攻歐洲市場,但設置了歐元、美元兩種結算方式,還專門設立了金融風險部門,“他們會測算風險,一段時間內哪種貨幣相對穩定,我們簽訂單的時候就選擇哪種貨幣來結匯。”

    更專業的對沖風險方式是利用金融衍生工具。外匯局數據顯示,2021年,我國銀行代客遠期和期權結售匯簽約額10507億美元,較2020年增長67%,企業外匯套保率21.7%,較2020年上升4.6個百分點。在辦理外匯套保業務的企業中,有八成為中小微企業。

    今年4月,人民銀行、外匯局還特別印發《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》。下一步將優化外匯和跨境人民幣業務辦理,提升資金結算的效率,降低貿易收支的成本,以此穩外貿、保出口。

    地方層面,對日貿易的產業結構、產品結構也在發生著轉變。

    上述2002年國家外匯管理局浙江分局分析文章就提出,“如果單純依靠價格競爭,匯率風險的影響是很大的。因此,需要在產品的差異性上多下功夫”,比如增加產品的技術含量、增強其不可替代性、形成較強的產品品牌等,以產品本身的差異競爭優勢來減少匯率波動的負面影響。

    2020年6月,國家發改委批復上海、蘇州、天津、青島、大連、成都等6座城市建設中日地方發展合作示范區。在外界看來,這是目前已經落地的有關中日合作最高級別的合作載體。按照規劃,這些示范區將聚焦更高能級的產業合作,分別在節能環保產業、健康產業、高端裝備制造與新材料產業、新能源產業、智能制造產業、文化創意產業,開展對日經濟合作。

    宏觀的層面來看,多元化開發國際市場,在一定程度上也是規避匯率風險的手段。

    這十余年間,東盟成為我國排名第一的進出口貿易伙伴,到2021年,日本次于東盟、歐盟和美國,排名第四。

    去年,中日貨物貿易總額達24020 億元,創歷史新高。今年RCEP協議生效,也將助推中日貿易的開展。不過,得益于多元化新興市場的開發,我國對日出口、進口額度占全國比重,分別從2010年的7.7%、12.7%下降至4.9%、7.7%。

    其實,匯率波動的影響,絕不僅僅只作用于簡單的進出口上,而且它的影響也有一定的滯后性。從企業到地方,需要正視風險,積極應對這只太平洋西岸的“蝴蝶翅膀”。

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